移动版

医药生物行业2016年中期投资策略:以政策为主线,把握行业发展趋势

发布时间:2016-06-13    研究机构:招商证券

年初至今的医药行业政策多发,政策核心在于推动三医联动改革。随着未来政策逐步落地,行业格局可能面临深刻变化。受短期政策的高频出台尤其是三明医改模式可能在全国范围推行的影响,市场对行业增速略显悲观。我们对行业未来发展空间仍充满信心,当前的政策压力正是优质企业的试金石,去芜存菁后的医药市场将给优秀企业带来更广阔的发展空间。当前时点我们建议以政策为导向寻找投资标的,重点关注血制品行业、三明医改和一致性评价推进的相关受益标的。

板块估值仍处于相对高位,行业增速无须过于悲观。目前医药生物板块2016年预测PE约30倍,仍处于相对高位。2016年1-4月医药制造业收入和利润增速分别为10.1%和15.6%,相比15年同期分别提升0.7和3.67个百分点。

1-4月的数据虽不能完全反映全年的情况,但至少可以看到行业增速进一步下行的空间不大,一定程度上可以改变市场对医药行业增速过于悲观的预期。

以政策为导向寻找投资标的。受短期政策压力影响,市场对医药板块的未来行情略显悲观。我们对行业未来发展空间充满信心,当前的政策压力正是优质企业的试金石。当前时点我们建议以政策为导向寻找投资标的,重点关注血制品行业、三明医改和一致性评价的相关受益标的。

继续推荐血制品板块。血制品供需不平衡现状使行业维持高景气度,血制品价格维持高位甚至存在提价空间。16年新开浆站推动浆量较快提升。量价提升将给血制品公司业绩带来足够支撑。5月底发改委拟开展的药品价格专项检查可能会短期影响血制品的提价预期,但长期投资逻辑不变,继续推荐。

三明医改相关细分领域机会。1、强仿创药企,推荐恒瑞医药、华海药业;2、商业龙头和零售药店,推荐零售药店行业;3、医疗服务领域,推荐爱尔眼科。

一致性评价。一致性评价工作正在快速推进。直接受益标的集中在临床CRO企业(如泰格医药、博济医药(300404)等)和优秀辅料企业(尔康制药、山河药辅)。

重点推荐公司:恒瑞医药、华兰生物、爱尔眼科、乐普医疗、鱼跃医疗、信立泰、一心堂、片仔癀。

风险提示:政策变动风险。

申请时请注明股票名称